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威廉·福赛斯·夏普_William F. Sharpe

威廉·福赛斯·夏普是一位美国经济学家，因发展投资决策模型而于1990年荣获诺贝尔经济学奖，得奖者还包括哈里·马科维茨和默顿·米勒。

夏普因在1960年代提出资本资产定价模型（CAPM）而广为人知。CAPM描述了系统性风险与预期收益之间的关系，并指出获得更高的回报需要承受更大的风险。他还创造了夏普比率，这一指标用于衡量投资的风险与收益比。

主要信息​

  • 威廉·夏普是一位经济学家，因发展了CAPM和夏普比率而受到认可。
  • CAPM是投资组合管理的重要基石，通过考察无风险利率、贝塔值和市场风险溢价来寻找预期收益。
  • 夏普比率帮助投资者识别哪些投资在特定风险水平下提供最佳回报。

早年生活与教育​

威廉·福赛斯·夏普于1934年6月16日出生在波士顿。后来，他和家人移居加利福尼亚州，并于1951年从河滨理工高中毕业。在大学专业选择上，夏普经历了几次波折，包括中断了医学和商业管理的学习，最终决定攻读经济学。[1]

他于1955年获得加利福尼亚大学洛杉矶分校的文学学士学位，并于1956年获得文学硕士学位。夏普在1961年完成了经济学博士学位。[1]

夏普曾在华盛顿大学、加利福尼亚大学尔湾分校和斯坦福大学教授。他在学术界之外还有多种专业职业经历。[1]

他曾在兰德公司担任经济学家，在美林证券和富国银行担任顾问，以及与弗兰克·拉塞尔公司共同创办夏普-拉塞尔研究所和咨询公司威廉·F·夏普协会。[1]

夏普因对金融和商业领域的贡献获得了诸多奖项，包括1980年美国大学商学院协会颁发的商业教育杰出贡献奖，以及1989年金融分析师联合会颁发的尼古拉斯·莫洛多夫斯基奖，表彰其在金融专业领域的杰出贡献。1990年获得的诺贝尔奖是其最为显著的成就。[1]

突出成就​

夏普因在开发CAPM方面的贡献而最为人知，这一概念已成为金融经济学与投资组合管理的基础理论。这一理论源于他的博士论文。

夏普在1962年向《金融学杂志》提交了一份总结CAPM基础的论文。虽然现在 CAPM已成为金融理论的基石，但该论文起初在出版时遭遇了负面反馈，后来在1964年作者更替后得到发表。[1]

重要提示： 夏普比率假设数据呈正态分布，但在金融市场中这一情况非常罕见，这是该比率的一个局限性。

CAPM模型理论认为，一只股票的预期收益应为无风险收益率加上该投资的贝塔值乘以市场风险溢价。

无风险收益率补偿投资者锁定资金所需的回报，而贝塔值与市场风险溢价则补偿投资者超出无风险国债的额外风险。

夏普还创造了常被提及的夏普比率。它衡量的是超过无风险利率的超额收益与波动率之比。该比率帮助投资者判断高回报是源于聪明的投资决策还是承担了过多的风险。

两项投资组合可能会有相似的回报，但夏普比率显示哪一项在达到该回报时承担了更多风险。较高收益且低风险的组合更受欢迎，而夏普比率则帮助投资者找到这种平衡。

此外，夏普在1998年发表的论文《确定基金的有效资产组合》被认为是基于收益的分析模型的基础，该模型通过分析历史投资回报来归类投资。

投资者如何使用夏普比率的示例​

假设一位投资者希望向其投资组合中添加一只新股票。他们目前正在考虑两只股票，并希望选择风险调整后回报更好的那一只。他们将使用夏普比率计算。

假设无风险利率为3%。

股票A在过去一年回报率为15%，波动率为10%。相应的夏普比率为1.2，计算公式为(15-3)/10。

股票B在过去一年回报率为13%，波动率为7%。相应的夏普比率为1.43，计算公式为(13-3)/7。

尽管股票B的回报低于股票A，但股票B的波动性也较低。考虑到投资的风险后，股票B提供了较低风险情况下更佳的回报组合。即便股票B仅有12%的回报，其夏普比率为1.29，仍然是更好选择。

谨慎的投资者选择股票B，因为股票A略高的回报并不足以弥补其更高的风险。

计算时存在一些问题，包括分析的时间范围有限，以及假设过去的回报和波动率能代表未来的回报和波动率，这种假设并不总是成立。

威廉·F·夏普因什么获得诺贝尔奖？​

威廉·F·夏普于1990年获得诺贝尔经济学奖。他因其资本资产定价模型（CAPM）而获奖。CAPM的基本前提是展示证券价格如何反映投资的潜在风险和回报。[1]

夏普比率基于CAPM吗？​

是的，夏普比率是基于资本资产定价模型（CAPM）。夏普比率是从CAPM中衍生出的一个指标，投资者用它来判断投资回报与风险之间的关系。

哈里·马科维茨模型是什么？​

哈里·马科维茨模型是一种用于投资组合优化的金融模型，它帮助投资者从多种投资组合中选择出最有效率的组合以匹配特定证券集。马科维茨与威廉·F·夏普和默顿·米勒于1990年共同获得诺贝尔经济学奖。[1]

总结​

威廉·F·夏普的理论对经济界做出了重要贡献，帮助投资者做出更好、更安全的投资决策。他的研究也是其他投资工具的基础，如基于收益的分析模型。

参考文献​

[1] The Nobel Prize. "William F. Sharpe. Biographical"